恒大購廊坊發展股份超5% 或私有化借殼A股上市

　　持續向好的內地資本市場，正吸引越來越多在港上市企業回歸，近日恒大地產（3333.hk）舉牌A股公司引發市場關注。

　　根據廊坊發展（600149.sh）于4月13日晚發出的公告，恒大在4月11日及12日以每股15.3元的平均價格，合計買入1902.8萬股廊坊發展，成交額達2.91億元，累計買入股份數量占廊坊發展總股本的5.005%，成為公司的第二大股東。

　　多位資本界人士推測，恒大此次舉牌廊坊發展，有可能是選擇在香港私有化，通過借殼上市的方式回歸A股。

　　私有化回歸A股？

　　“恒大此次舉牌的目的很可能不止是單純的財務投資，而是選擇在香港私有化，然后通過借殼的方式在A股上市”，一位消息人士透露。

　　根據他的分析，恒大回歸A股或許早有謀劃。由于近年來恒大持續回購股票，大股東的持股比例已達到74.3%，股權高度集中，這意味著恒大距離私有化僅一步之遙。

　　私有化只是第一步，接下來恒大有可能通過借殼廊坊發展，在A股完成上市。

　　公開資料顯示，截至2015年底，廊坊發展的第一大股東廊坊市投資控股集團有限公司持有廊坊發展5048萬股股份,占總股本的13.28%，第二大廣東恒建投資控股份有限公司持有廊坊發展1400.01萬股,占總股本的3.68%。這意味著在此次舉牌后，恒大已經成為廊坊發展的第二大股東。

　　“由于廊坊發展的股權較為分散，這意味著恒大后續通過增持股權成為控股股東的難度比較小”，上述人士表示，一旦恒大成為廊坊發展的控股股東，便可以對其展開資產重組，通過注入優質資產實現在A股借殼上市。

　　推動估值回歸合理

　　一位房地產分析師表示，香港資本市場一度是國內房地產企業上市的首選地。但近年來，隨著A股市場逐漸走強，港股走勢較為疲弱，兩地股市估值差距逐漸拉大，導致越來越多在港上市的內地企業爭取回歸A股。

　　數據顯示，截至4月14日，代表A股的上證指數與深圳成指動態市盈率分別為14倍與30倍，代表港股的恒生指數與恒生國企指數動態市盈率僅為10倍與7.3倍，這顯示出兩地股市估值水平有較大差距。

　　“由于海外投資者對國內房地產市場過分看空，導致香港上市的內房股與A股地產股估值差距較大”，上述分析師認為，以萬科A與綠地控股為例，兩者的市盈率分別為15倍與24倍，但龍頭內房股市盈率不足7倍。由于內地投資者對于這些大型內房股認可度非常高，回歸A股有助于估值回歸合理，從而帶動股東回報的提升。

　　增加A股優質企業供給

　　事實上，在房地產業務高速發展的同時，恒大已完成在金融、互聯網、健康、文化旅游等產業的布局，已成為綜合企業集團。恒大董事局主席許家印此前在2015年全年業績發布會上曾透露，“恒大地產”應該更名，比如更名為恒大控股、恒大投資或其他更能反映其產業綜合性的名稱。

　　海通證券房地產分析師涂力磊認為，相對于A股，港股對綜合型企業的估值較低，如果將恒大與A股綜合型企業進行對比，無論估值還是主業規模，恒大均具備優勢。

　　“從另一個角度來看，類似恒大這樣的優質境外上市公司回歸，有助于增加A股市場優質企業供給，不僅為投資者提供更多可選標的，也有利于A股市場長期穩定發展”，一位投行人士認為。