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    廣生堂凈利劇降 創(chuàng)新藥研發(fā)投入超2億元

    來源:長江商報 2018-10-16 09:58 http://www.iosapp77.com/

      家族醫(yī)藥企業(yè)廣生堂豪賭創(chuàng)新藥前途未卜。

      記者發(fā)現(xiàn),廣生堂原本主營核苷類抗乙肝病毒藥物,但從2016年開始,公司突擊殺入創(chuàng)新藥研發(fā)領域,截至目前,已經布局4款全球創(chuàng)新藥研發(fā)。

      為了支持創(chuàng)新藥研發(fā),廣生堂在研發(fā)投入上頗為慷慨。2016年至今的兩年半時間,研發(fā)投入已超過2億元,占同期營業(yè)收入的26.59%。

      大舉投入研發(fā)布局創(chuàng)新藥,使得公司的凈利潤被大幅吞噬。2016年以來,公司業(yè)績大變臉,凈利潤持續(xù)大幅下降,2018年上半年更是大降八成,這與2015年之前凈利潤持續(xù)大幅增長不可同日而語。

      長江商報記者注意到,實際上,廣生堂豪賭創(chuàng)新藥與其傳統(tǒng)仿制藥業(yè)績欠佳有關。2016年以來,公司營收不是下降就是微增。

      值得注意的是,創(chuàng)新藥研發(fā)周期較長、風險性不言而喻,一旦不能順利成功,將給公司帶來較大沖擊。即便能夠成功,以目前廣生堂的盈利能力,在仿制藥一致性評價及帶量采購等政策持續(xù)推進背景下,面對激烈的市場競爭,其能否有足夠的資金來支撐對創(chuàng)新藥研發(fā)的持續(xù)巨額投入,也面臨較大挑戰(zhàn)。

      昨日下午,針對上述問題等,長江商報記者多次致電廣生堂,電話一直無人接聽。

    半年凈利劇降逾八成

      廣生堂的經營業(yè)績已經跌入谷底。

      昨日,廣生堂發(fā)布三季報業(yè)績預告顯示,今年前9個月,公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元—2.9億元,比上年同期的2.23億元增長25.71%—30.20%。預計凈利潤為557.70萬元—622.74萬元,比上年同期的2942.78萬元下降78.84%—81.05%。

      長江商報記者縱覽公司今年前三個季度的經營業(yè)績發(fā)現(xiàn),每個季度都呈現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。今年半年報顯示,公司營業(yè)收入1.62億元,同比增長8.04%,凈利潤只有432.74萬元,同比下降84.13%。

      公司解釋稱,新并入控股子公司中興藥業(yè)貢獻3550萬元營業(yè)收入,公司為應對兩票制而對銷售模式進行改造,使得銷售費用增加5400萬元。同時,公司積極推進多個全球一類創(chuàng)新藥研發(fā)及開展多個主要產品一致性評價工作,研發(fā)投入達8700萬元,同比增加3200萬元。

      其實,不僅僅是今年以來盈利能力下降,從2016年開始,廣生堂的凈利潤就持續(xù)大幅下滑。

      數(shù)據(jù)顯示,廣生堂上市之前的2011至2014年,公司的凈利潤分別為0.34億元、0.43億元、0.57億元、0.84億元、2012年至2014年的凈利潤增速分別達27.59%、32.68%、46.29%,堪稱是高速增長。

      2015年,上市首年,公司取得了營業(yè)收入凈利潤雙雙高速增長業(yè)績,當年營業(yè)收入和凈利潤分別為3.09億元、1.03億元,同比分別增長21.40%、23.55%,凈利潤首次突破億元大關,取得了成立以來最好經營業(yè)績。

      然而,從2016年開始,公司經營業(yè)績大幅變臉,頹勢漸顯。2016年、2017年公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為3.13億元、2.96億元,同比增幅為1.28%、-5.39%,不是微增就是下降。同期,公司凈利潤為0.66億元、0.34億元,同比分別下降35.83%、49.46%,2017年的凈利潤接近2015年的三分之一。

    投2億研發(fā)占營收近三成

      除了仿制藥顯露疲態(tài)外,廣生堂的盈利能力大幅下降還與公司投巨資研發(fā)創(chuàng)新藥,實施產品轉型密切相關。

      公開資料顯示,廣生堂是福建省第一家A股上市的民營藥企,其前身是閩東第二制藥廠。2001年,福建奧華集團收購閩東第二制藥廠,成立了廣生堂藥業(yè)。早期的廣生堂以中成藥和保健品起家,主要銷售茵白肝炎膠囊、靈芝膠囊、降壓茶、千百姿減肥茶等。2007年拿到仿制阿德福韋酯的批文后,才將主營業(yè)務轉向核苷類抗乙肝病毒藥物。

      廣生堂也是一家是典型的家族企業(yè)。截至目前,公司實控人李國平直接持股10.13%,通過福奧華集團間接持股24.83%,其妻子葉理青和弟弟李國棟分別持股10.62%、5.31%,位列第二、第五大股東。

      從產品線來看,廣生堂是國內唯一一家同時擁有阿德福韋酯、拉米夫定、恩替卡韋、替諾福韋四大核苷類抗乙肝病毒藥物的企業(yè),其收入全部來自這四大產品。

      近年來,除了核心品種恩替卡韋保持增長勢頭外,阿德福韋酯、拉米夫定銷售出現(xiàn)不同程度下降。

      于是,在2015年登陸創(chuàng)業(yè)板后,廣生堂從2016年就開始通過研發(fā)向創(chuàng)新藥轉型,這從其大幅增長的研發(fā)費用就可見一斑。公司披露的數(shù)據(jù)顯示,2011年至2015年,其研發(fā)費用分別為991.52萬元、1496.58萬元、1555.50萬元、1797.43萬元、2626.06萬元,五年之間,研發(fā)費用增長了一倍多。其中,最多的2015年,研發(fā)費用與當期營業(yè)收入的比重為8.5%。

      從2016年開始,公司研發(fā)費用急劇增長,2016年至今年上半年分別為6819.31萬元、7533.25萬元、6158.12萬元,分別占同期營業(yè)收入的21.80%、25.44%、37.95%,研發(fā)費用逐年增長,占比逐步增大。兩年半之間,研發(fā)投入就達2.05億元,占營業(yè)收入的26.59%。

      研發(fā)費用持續(xù)大幅增長吞噬了廣生堂的大部分利潤。根據(jù)公司預告,2018年前9個月,公司預計凈利潤區(qū)間為557.70萬元—622.74萬元,而當期研發(fā)費用高達8700萬元,超過凈利潤的14倍。

    轉型擴張起步晚資金面臨挑戰(zhàn)

      仿制藥經營業(yè)績下滑轉型創(chuàng)新藥,廣生堂的轉型步伐邁得慢了半拍,且將面臨資金壓力。

      根據(jù)公司公告,2016年,廣生堂一口氣立項了4款全球一類新藥,瞄準全新靶點或新作用機制。基于自身資源缺乏,公司牽手藥明康德,一類新藥研發(fā)全部采取合作研發(fā)方式進行。

      9月17日晚,公司公告稱,研發(fā)取得重大進展,抗肝癌靶向藥GST-HG161的臨床試驗申請已獲得國家藥監(jiān)局受理,另一個乙肝功能性治愈新藥GST-HG141已選定臨床前候選化合物,進入IND(臨床注冊申報)開發(fā)階段。

      對此,業(yè)內人士表示,新藥研發(fā)周期長,是高投入高風險活動。前述廣生堂兩個研發(fā)項目還處于早期臨床階段,能否進入臨床還具有不確定性,距離最終產品上市還很遙遠,公司還面臨持續(xù)巨額投入。

      該人士認為,藥品一致性評價及帶量采購政策正在推進,廣生堂仿制藥一致性評價工作起步晚,目前,4款主要產品均未通過一致性評價,在激烈的市場競爭中,其仿制藥面對較大的市場壓力。

      一邊是仿制藥一致性評價,一邊是4款創(chuàng)新藥研發(fā),雙線作戰(zhàn)的廣生堂面臨較大的資金壓力。

      長江商報記者發(fā)現(xiàn),2017年4月,公司籌劃定增擬募資11億元用于國際化制藥基地建設和福州和睦家廣生婦兒醫(yī)院建設兩個項目。目前,定增募資計劃仍在路上。

      一個月前,公司在互動平臺上對投資者的回復也顯示了其新的融資途徑。公司稱,未來將就一類新藥的海外權益進行單獨融資和尋求海外合作伙伴。

      為了應對業(yè)績下滑,廣生堂還嘗試“買業(yè)績”。今年6月,廣生堂出資9693.75萬元收購李國平旗下的中興藥業(yè)合計82.5%股權。后者是國內較大的水飛薊制劑生產企業(yè)之一。目前,該標的已經納入合并報表范圍。不過,截至2017年底,中興藥業(yè)凈資產1964萬元,凈利潤239萬元,利潤貢獻有限。

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