上市險企承保業(yè)績收官 2020年“開門紅”可期

　　5家A股上市保險公司中，中國人壽率先于昨日發(fā)布2019年業(yè)績預增公告：同比增幅約400%至420%的結(jié)果，優(yōu)于市場預期。

　　由于投資收益大幅提升、企業(yè)所得稅明顯減少這兩大行業(yè)利好因素共振，如不考慮企業(yè)可能存在的一些主觀行為，投行人士預計，上市險企2019年將普遍斬獲高增幅業(yè)績。

　　兩大因素增厚上市險企利潤

　　中國人壽昨日率先揭起2019年業(yè)績的蓋頭。2019年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年度相比，預計增加約455.80億元到478.59億元，同比增加約400%至420%。

　　這一成績單顯然優(yōu)于此前市場預期。從中國人壽預增公告中不難看出，去年凈利潤顯著提升的原因有兩大因素：一是，主營業(yè)務改善，尤其是受去年股市表現(xiàn)不俗影響，投資收益同比大幅提升；二是，受益于手續(xù)費稅收政策變化影響，保險企業(yè)所得稅明顯減少。

　　由于保險公司可投資資產(chǎn)中的一部分投向股票或股票基金，股市回暖對上市險企投資收益的帶動效應明顯。作為金融業(yè)唯一能加杠桿投資股票的機構(gòu)類別，保險公司在去年A股上行、押對基本面向上優(yōu)質(zhì)個股及科技股和傳媒股等多個驅(qū)動因素下，投資浮盈自然喜人。

　　而前述所提及的手續(xù)費稅收政策，是指去年5月29日財政部、國家稅務總局下發(fā)的《關于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，明確了2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行。

　　這一財稅新政大幅提高了保險企業(yè)所得稅稅前扣除比例。具體來看，從原來財險15%、人身險（主要為壽險）10%調(diào)整為統(tǒng)一的18%，并允許超過18%的部分結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除（即可遞延）。這一調(diào)整，直接利好財險公司和壽險公司，大幅降低其稅收成本，從而增加稅后利潤。

　　具體對保險股的利潤影響有多大？上市險企2019年半年報時便已透露，將財稅新政對公司2018年所得稅費用的影響金額具體在2019年確認，因此相應增加了他們?nèi)ツ甑膬衾麧櫋Ｒ砸雅额A增公告的中國人壽為例，因執(zhí)行該新政，該公司2018年度應交企業(yè)所得稅減少約51.54億元，相應減少了2019年公司所得稅費用。

　　“開門紅”可期

　　多數(shù)投行人士認為，保險行業(yè)尤其是壽險領域最壞的時期已經(jīng)過去，今年行業(yè)發(fā)展前景樂觀。健康險、養(yǎng)老險等保障型產(chǎn)品需求強勁，上市險企業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，新業(yè)務價值增長前景可觀等向好因素是樂觀預期的主要依據(jù)。

　　尤其是今年“開門紅”數(shù)據(jù)可期。保險業(yè)“開門紅”產(chǎn)品一般都會在每年10月份到次年2月份售賣。受全球低利率、銀行理財收益率下降等因素影響，此消彼長之下，年金保險產(chǎn)品（分紅型）的吸引力大福提升。

　　其實，上市險企今年“開門紅”已如期而至，這從剛剛披露的2019年12月份保費成績單中便可窺一二。主流投行分析表示，去年12月單月，中國平安、中國人壽、中國太保和新華保險的壽險原保費同比增速分別為30.7%、13.4%、6.9%和28.5%，均較11月明顯上升。

　　“開門紅”意味著上市險企一季度新單保費有望明顯好轉(zhuǎn)，相應的，保險配置資產(chǎn)的盤子也有望擴大。在今年股市有望繼續(xù)回暖的一致預期下，預計上市險企今年權(quán)益資產(chǎn)配置規(guī)模及比例均有望擴大。負債端和資產(chǎn)端的同時發(fā)力，有望助推上市險企2020年再創(chuàng)佳績。

　　此外，還有多家投行研報中提到近期利好保險板塊的政策和監(jiān)管趨勢。比如，多個引導商業(yè)保險公司積極參與多層次養(yǎng)老、醫(yī)療保障體系等文件接踵而至，個稅改革大幅降低保險代理人稅負，保險公司發(fā)展專屬保險代理人模式破冰等，這些都將驅(qū)動保障型產(chǎn)品取得較好增長；車險監(jiān)管強化明顯，預計今年車險行業(yè)手續(xù)費率處于下降通道，且費用強監(jiān)管對具有品牌、規(guī)模等優(yōu)勢的上市財險公司是利好因素。（作者：黃蕾）