美聯儲降息難以安撫市場恐慌情緒 分析認為中國3月降息降準可期

　　新華財經上海3月4日電 北京時間3月3日晚，美聯儲緊急宣布下調聯邦基金利率目標區間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%。這是自2008年金融危機以來，美聯儲首次一次性降息50個基點。

　　美聯儲聲明表示，經濟基礎仍保持強勁，經濟活動也有潛在的和不斷演化的風險。但隨后美股三大指數全線暴跌近3%，基準10年期美國國債收益率首次跌破1%。如何看待此次超市場預期的降息?此次降息是否會打亂此前美聯儲的降息計劃?又將如何影響資本市場?

降息系金融市場“綁架”下臨時操作

　　聯儲證券首席策略師胡曉輝認為，美聯儲的降息系正常選擇，近代以來，一但遇到經濟危機或者重大危機，大多數國家首先采取的行動都是釋放流動性。這既是防止出現流動性危機，同時也保障危機過后有足夠流動性拉動經濟。

　　“危機之后才是政策發力時。”胡曉輝指出，不僅是美聯儲，近日澳大利亞也提前減息，加拿大也宣布預期降息，日本以5000億元大手筆購買ETF，G7宣布采取更加積極的政策，中國央行也在釋放流動性。

　　華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，美聯儲此次降息系金融市場“綁架”下的臨時操作，降息落地反而等于官宣經濟惡化，有可能利空美股。

　　“市場總會認為美聯儲掌握最全面的信息，在疫情數據未見明顯惡化的情況下，反而會觸發市場對疫情嚴重沖擊經濟的擔憂。”張瑜指出，歷史上美聯儲僅在2008年金融危機、2001年911事件、2000年互聯網泡沫破滅等嚴重風險事件時方才采用臨時大幅降息的操作。

美聯儲政策空間收窄 或帶動全球降息潮

　　在胡曉輝看來，美聯儲降息后美股繼續大幅下跌，全球疫情沒有得到控制，都對全球經濟暫停帶來隱憂，韓國已經有超八十個國家采取限制往來措施，“一旦未來斷絕與疫情國家往來的趨勢加大，對世界經濟沖擊將十分巨大，這才是最大風險。”

　　張瑜判斷，此次美聯儲臨時降息50個基點，并不影響3月仍降息25個基點的預期，再考慮到歐日可能進一步被動降息擴表，帶來全球套利資本加大美債配置需求，十年期美債破1%幾成定局。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認為，目前疫情已是全球性的風險，G7召開應對疫情的緊急會議，主要央行政策可能存在協同性。美聯儲是全球流動性總閘口，聯儲降息有望帶動全球跟隨降息，醞釀為應對疫情的新一輪普遍寬松。

　　“2020年作為放水之年，做大波動率是擇優選擇。”他判斷，這次經濟尚未呈現危機狀態，但政策已在按危機演進，預計中國3月會出現系統性的降息降準，并且中國逆周期政策工具也將加碼擴圍，基建地產方面或出現放松。

降息效果或不及預期 A股有望接近“避險資產” 屬性

　　談及降息對中國資本市場的影響，張瑜認為人民幣匯率穩定無憂，“外部來看，美元短期破100擔憂解除重回弱趨勢；內部來看，雖然一季度國內GDP陡降，但暫停出境游給予了跨境資本流動一個4000億左右的緩沖池。”

　　張瑜同時指出，由于我國疫情先發先控、資產價格先調，且貨幣政策有足夠空間的安全感，因此雖然A股在全球角度是風險資產的屬性，但這次跌幅大概率會小于美股，有望第一次接近“避險資產” 屬性。

　　李超也判斷，A股在中國抗疫效果好疊加逆周期政策發力的作用下，仍有較大上漲空間。短期來看中國股債將迎來雙牛，中國利率債在3月系統性降準降息的影響下可能會迎來更強的利率下行空間。“另外，我們繼續看好黃金，受益于美元指數趨弱、實際利率下行以及疫情發酵、美國大選等不確定性事件催化。”

　　胡曉輝指出，目前美國是唯一一個沒有采取國家統一行動應對新冠肺炎疫情的國家，“甚至到目前，出于某種特殊目的，都不承認疫情會大爆發，這將消耗美聯儲降息的積極影響。”

　　在他看來，美國降息主要是為了安撫市場，但是目前短期很難達成效果，因而對A股、人民幣匯率及中國就業等負面影響不大。(記者胡潔菲)